三季报合同负债同比下降57% 舍得酒业经销商订货积极性低了？

商报济南消息 近期，舍得酒业（600702.SH）披露三季报，显示前三季度实现营业收入46.17亿元，同比增长28.00%，净利润为12.13亿元，同比增长23.76%。　　

在业绩继续增长的同时，舍得酒业的另外一组数据——合同负债引发了市场的关注，前三季度，舍得酒业合同负债同比下降57.53%至3.61亿元，下降金额高达4.91亿元。　

据了解，白酒公司一般采用先款后货模式，厂商发货前经销商打的款都计入合同负债，所以合同负债是反映白酒公司经营情况的重要指标，既可以反映白酒公司的经营情况，也是白酒公司业绩蓄水池。　　

合同负债下降，往往意味着经销商采购积极性下降，而从舍得酒业的过往业绩来看，今年一季报和半年报中，合同负债金额都要大于2021年同期，可以说，这项数据在三季报出现了拐点。　　

对于这组数据变动反映的背后问题，舍得酒业不以为然，在回复山东商报·速豹新闻网记者的采访函中，舍得酒业表示，“公司始终坚持长期主义和利他的客户思维，通过建立多个共享仓库、降低经销商单次打款要求等行动，减少经销商资金占用，提升经销商盈利水平。”　　

不过记者注意到，从整个行业来看，几乎所有的白酒企业，合同负债都伴随着营业收入的增加有所增长，以洋河股份、山西汾酒两家次高端白酒龙头为例，今年三季报合同负债同比分别增长了25.55%、23.65%，营业收入同比分别增长20.69%和28.32%。

而从舍得酒业自身看，今年的业绩增速也出现了明显放缓，今年三季度营业收入增速28%，去年同期则高达104.54%，增速的回落幅度要明显大于山西汾酒，而可比上市公司中，洋河股份前三季度的增速要好于去年同期。　　

对于市场销售情况，近日网上有阅读量较高的分析文章称，“以回款节奏来说，天津市场、山东市场都展现出了较为悲观的信息，天津代理商声称，公司计划三季度要完成80%的回款，但是以现在的节奏来看，能否完成65%尚未可知。”　　

同时该分析文章中还指出，“山东市场，库存也相较于往年高出许多。从券商的调研之中可以看出，舍得在多地同时出现了回款不及预期和高库存的现象。”　　

对于该文章所述的真实性，舍得酒业在回复采访时并没有正面作答，仅表示“公司信息请以公司在指定媒体上披露的公告为准。”　　

而从财务数据来看，舍得酒业前三季度的存货周转率为0.33，虽然比去年同期略有上升，但在白酒上市公司中却并不算快，山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒的存货周转率同期都在0.5以上，洋河股份的存货周转率为0.41，也高于舍得酒业。

◎山东商报·速豹新闻网记者 吴绍博